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美国牛市终结时为何新兴市场正回归牛市图

发布时间:2020-03-20 12:53:38 阅读: 来源:螺杆泵厂家

牛市终结了吗?问这个问题之前,也许更应该这样问——哪个牛市?市场上弥漫着绝望的情绪,想知道美国无风险的牛市是否已经结束,而新兴市场和大宗商品市场是否回归牛市。

【牛市终结】

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摩根大通:市场抛盘还未结束股市还将进一步探底

周三笔者曾问道:牛市已经砰地一声就结束了吗?也许更应该这样问——哪个牛市?

笔者的研究主管同时也是我获奖论文的合作者比列罗(CharlieBilello)在笔者的博客上发表了一篇很棒的文章,是关于平静的市场能够以多快的速度上演极端波动的行情。

萨拉(SaraSjolin)在周三写的市场报告很好地总结了他的风险管理思想,在我的各种著作中也都有提到。萨拉在评论的部分错误地认为牛市已经结束。这是不正确的。问题不在于股市的长期牛市是否结束,而在于这波牛市是否是无风险或都有回报的。

你仍然会看到一个由波动性驱使的牛市。大多数策略风险经理正在争论一些问题(包括笔者自己),比如股票市场的运动路径,以及笔者固执地相信小周期的运动代表了市场长期运作的方式。

小盘股已经基本上回到了2014年2月的水平。对此考虑一会儿。这意味着一年多来涌现的所有乐观的预测和看涨情绪在当时看来是对的,而现在却被证明一直是错误的。很少会有人承认这一点,但这便是波动性发挥作用以及市场展现迷惑性的方式。

美国股市已经被所有回报都没有风险的思想所笼罩。与此同时,新兴市场则被所有风险都没有回报的思想所笼罩。这将会改变吗?

请看一下iShares摩根大通新兴市场债券ETF(EMB)相对于iShares美国20年期国债ETF(TLT)的价格比率,比率上涨意味着分子(EMB)的表现要优于分母(TLT)。注意这个比率在短期内没有创下新低,而是逐步走高。令其更为强劲的是事实上EMB比TLT有着更短的持续时间。

摩根大通新兴市场债券ETF(EMB)相对于iShares美国20年期国债ETF(TLT)的价格比率

我想知道是否到处都蔓延着绝望的情绪,想知道美国无风险的牛市是否已经结束,而新兴市场和更广泛的大宗商品市场是否即将开始回归牛市。当然波动将会继续,且不会从这里开始,但在这个别人恐惧之际,正是笔者展现贪婪的时刻。我敢肯定每个人对巴西、俄罗斯、印度和中国的市场感到害怕,我也很确定几乎没人将会投资这些市场,直到牛市已经明确回归。(双刀编译自市场观察网站)

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